寒潮来袭拉高火电日耗煤量 库存充足难改煤市下行趋势

中国电力企业联合会电煤价格指数（CECI）编制办公室发布的《CECI指数分析周报》（2026年第3期）显示，CECI沿海指数现货价格相对稳定。CECI曹妃甸指数逐日小幅下行。CECI进口指数价格有所分化，综合价回落。CECI采购经理人指数连续3期处于扩张区间。

一、市场综述

燃煤电厂生产方面，受寒潮天气影响，电厂发电量和日耗环比均出现明显上升。根据中电联电力行业燃料统计数据，本周（1月16日至1月22日，下同），纳入统计的燃煤发电企业日均发电量环比（1月9日至1月15日，下同）增长15.4%，上涨主要区域为华中（31.6%）、华北（30.1%），同比增长18.3%。日均供热量1689万吉焦，环比增长9.1%，同比增长21.0%。其中，海路运输电厂日均发电量环比增长7.2%，同比增长34.3%；日均供热量环比增长7.8%，同比增长42.0%；日均耗煤量环比增长5.8%，同比增长32.4%。电厂库存量11878万吨，较1月15日减少531万吨；电厂库存可用天数较1月15日减少1.6天。

图1  燃煤电厂周均发电量走势图

图2  燃煤电厂电煤库存走势图

国内煤炭主产地方面，价格普遍下跌，市场供需偏向宽松。主产地多数煤矿保持正常生产状态，整体供应水平相对稳定，个别煤矿因行情不佳，提前放假停产。需求侧支撑明显乏力，一方面，电厂库存充足，市场煤采购有限；另一方面，临近春节，化工、冶金等非电行业陆续进入放假状态，用煤需求进一步减少。下游拉运积极性明显下降，陕西榆林和内蒙古鄂尔多斯等产区的多数煤矿下调售价，幅度普遍在5-10元/吨。综合来看，供应端有小幅收紧预期，市场需求同样疲软，煤价呈现下行趋势。

港口市场方面，本周呈现“价格重心下移，库存小幅去化，市场成交僵持”格局。受发运倒挂及周初大风封航影响，港口调入量维持在相对低位，环渤海港口库存整体被动下降。电力及非电行业均仅维持刚需采购。综合来看，尽管寒潮天气拉升日耗，但在终端库存整体充足、尤其是长协煤供应稳定的背景下，其对于市场实际采购需求的拉动作用有限，难以扭转市场整体偏弱的运行基调。

进口煤市场方面，本周市场整体呈现窄幅震荡格局，不同煤源国表现分化。印尼煤方面，供应端的实质性收缩成为矿方挺价的核心支撑，主产区强降雨持续影响煤炭生产发运，叠加RKAB审批进度缓慢，导致市场现货资源，尤其是低卡煤结构性短缺，外矿及持货商惜售心态坚定，报价保持强势；然而，上升的到岸成本与走弱的内贸煤价进一步挤压进口煤价格优势，抑制中国终端电厂的采购意愿，市场陷入有价无市的僵局；进口煤贸易商因此操作谨慎，陷入既不敢轻易卖空单、又不敢高价采购的矛盾困境。澳大利亚高卡煤与俄罗斯煤市场则延续弱势，澳煤报价虽有小幅回落，但因内贸煤价跌幅更深，到岸成本倒挂幅度反而加剧，性价比劣势进一步凸显；俄罗斯煤市场则呈现供需双弱格局，在成本压力下贸易商降价空间有限，而中国买方采购意愿低迷，买卖双方报还盘价差显著，实际成交冷清。综合来看，进口煤市场供应端扰动因素增多，但国内终端对高价格接受度有限。

国内航运市场方面，本周，市场整体呈现“预期拉动，底部回升”格局。当前海运煤炭运价指数（OCFI）周平均为650.412点，环比上涨34.668点。在港口封航制约运力周转、即期运力供应收紧及部分终端春节前补库需求小幅释放等因素共同推动下，海运煤炭运价指数（OCFI）出现反弹。然而，海运市场整体宽松的基本面尚未根本扭转，市场运力供应整体仍保持宽松，运价回升更多是受短期因素驱动的底部反弹。国际航运市场方面，本周整体呈现“走势转向，各船型普涨”特征。市场在经历长期低迷后，受多重短期利好集中释放驱动，主要运价指数转为上行。然而，推动各船型市场上行的具体原因存在明显差异，主要货种的运输需求恢复未出现根本性扭转局面，导致本周末期走势出现分化，整体来看，后续走势维持弱势盘整。

整体来看，本周国内煤炭市场呈现“供需宽松主导，预期与成本形成底部支撑”的复杂运行态势。核心矛盾体现在供应端的相对稳定与需求端的整体疲软之间，产地、港口、进口及航运各环节均受到这一宏观背景的深刻影响。主产地在高供应与弱需求下面临直接的价格压力，降价向港口传导后集港意愿低迷，形成被动去库；港口价格承压又进一步削弱了进口煤的性价比，加剧了其有价无市的困境；而航运市场的短暂反弹，则更多体现了成本支撑、天气扰动与节前预期等短期因素对情绪的拉动，而非货盘需求的根本性改善。

二、CECI指数分析

CECI沿海指数5500千卡/千克、5000千卡/千克现货成交价较上期均上涨3元/吨、1元/吨，受发电企业采购节奏和定价模式影响，价格调整较市场价格波动表现有所滞后。从样本情况看，本期5500千卡/千克、5000千卡/千克规格品现货成交价样本价格区间分别为694-702元/吨、600-617元/吨。从样本热值分布看，5500千卡/千克、5000千卡/千克、4500千卡/千克样本在总量中占比分别为19.0％、52.9％、28.1％。

图3  CECI沿海指数综合价走势图

CECI曹妃甸指数5500千卡/千克、5000千卡/千克和4500千卡/千克平均价格分别为697.6元/吨、612.2元/吨和522.2元/吨，分别比上期平均价格下降5.4元/吨、4.8元/吨和2.4元/吨。从样本情况看，本期曹妃甸指数日均现货交易数量较上期小幅减少，其中5500千卡/千克样本数量略有增加，5000千卡/千克、4500千卡/千克样本数量略有减少。

图4  CECI曹妃甸指数走势图

CECI进口指数到岸标煤单价为789元/吨，较上期下降20元/吨，环比降幅2.5%。本期各煤种采购价格涨跌互现，其中太仓港（灵便型）5500千卡/千克价格环比上涨3元/吨，广州港（巴拿马型）4600千卡/千克价格环比下降1元/吨。本周进口煤现货市场呈现“供需两弱，僵持观望”特征。从交货期看，本周样本交货期主要集中在2月下旬。从采购情况看，现货报盘数量整体偏少，报价保持坚挺甚至虚高。从实际成交看，样本量环比减少超过30%，仅维持刚需补给，市场陷入极度清淡的观望状态。从采购国别来看，本周样本印尼煤占比100%，在当前供需两弱的格局下，买方不仅追求最低热值成本，也将采购来源极度聚焦于长期供需关系稳定、运输距离较近、且当前价格相对其他来源国仍具优势的印尼市场。

表1  CECI进口指数

CECI采购经理人指数连续3期处于扩张区间。其中，供给分指数连续2期处于扩张区间，表明电煤供给量继续增加，增幅有所扩大。需求分指数连续3期处于扩张区间，表明电煤需求量继续增加，增幅有所扩大。库存分指数连续4期处于收缩区间，表明电煤库存量继续下降，降幅有所扩大。价格分指数在连续2期处于扩张区间后下降至收缩区间，表明电煤价格由增转降。航运分指数在连续8期处于收缩区间后上升至扩张区间，表明电煤航运价格由降转增。

表2  CECI采购经理人指数

三、相关信息及形势研判

（一）相关信息

根据国务院物流保通保畅工作领导小组办公室监测汇总数据，2026年1月12日—18日，国家铁路累计运输货物7700万吨，环比增长3.8%；全国高速公路累计货车通行5611.7万辆，环比增长1.87%。

国家能源局消息显示，2026年全国用电负荷三创冬季新高，其中1月20日冬季负荷首次突破14亿千瓦，最高达14.17亿千瓦，单日用电量首次在冬季突破300亿千瓦时，保暖保供进入关键时期。2025年，我国全社会用电量首超10万亿千瓦时，累计103682亿千瓦时，同比增长5.0%，属全球首例，相当于美国全年用电量的两倍多，超过欧盟、俄罗斯、印度、日本四个经济体的年用电量总和。

中央气象台预计，2026年1月23日至2月1日，新疆北部、内蒙古、东北地区、华北、黄淮、江汉、江淮、江南西北部及西藏西南部等地平均气温较常年同期偏低1-3℃，局地偏低4℃以上；江南东南部、华南及青藏高原东部等地偏高1-3℃，我国其余地区气温接近常年同期。此外，25日至27日、29日至31日，还将有两轮冷空气接连影响我国，第二轮强度和范围将高于第一轮，本月末我国的天气呈冷暖交替状态，中间还穿插着气温升升降降、雨雪天气等。

根据中电联电力行业燃料统计，截至1月22日，纳入统计的发电集团燃煤电厂本月及本年累计发电量同比增长4.6%。燃煤电厂本月及本年累计供热量同比增长8.2%。燃煤电厂本月及本年累计耗煤量同比增长2.7%。燃煤电厂煤炭库存低于去年同期489万吨，库存可用天数高于上年同期1天。

（二）形势研判及建议

月末虽仍有寒潮，但强度已弱于前期，今冬日耗峰值基本过去，电厂库存虽有所消耗但整体仍处高位，补库意愿持续低迷，加之临近春节工业需求逐步减弱，市场采购需求整体疲软。极端天气影响结束后，煤矿生产与运输的阶段性约束解除，尽管部分民营煤矿提前放假及内蒙古安全事故对局部供应形成扰动，但供需整体偏宽松的格局未变。同时，贸易商在年前普遍以出货回款为主，采购节奏放缓，市场供需关系变化的可能性进一步减少。而进口煤方面，预计市场将在供应收缩预期与需求现实压制的矛盾中，短期内维持窄幅震荡格局。综合判断，当前产地与港口价格同步回落，但市场交易活跃度未见好转，在需求逐步走弱、供应相对宽松的背景下，价格仍面临下行压力，预计短期内市场将维持僵持偏弱态势。

建议：一是强化长协履约闭环管理。重点落实已签长协合同的价格机制执行与履约督导，尤其关注价格下行阶段电厂履约意愿，确保长协煤“压舱石”作用有效发挥。二是增强风险意识，确保冬季尤其春节保供万无一失。提前获取煤矿生产、铁路检修及气象预警信息，灵活调整调运计划，建立极端天气应急响应机制，减少雨雪天气对运输的短期冲击。三是增强进口煤采购策略弹性。密切跟踪印尼出口政策实际执行及价格变化，结合国内需求走弱、内贸煤价下行趋势，动态调整进口煤采购节奏与规模，把握性价比窗口，辅助调节国内供应平衡。四是实施动态库存与成本精细管控。利用当前库存充足窗口期，优化存煤结构与周转节奏；主动衔接铁路运价优惠，降低综合到厂成本。

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