汕头超声：扩产保守，业绩成长性堪忧

汕头市超声仪器研究所股份有限公司（汕头超声）近日正式向深圳证券交易所提交注册申请，结束了长达一年半的过会等待期，这在IPO历史中较为罕见。汕头超声专注于医学影像设备和工业无损检测设备领域，其前身是地方国营企业汕头无线电厂的超声研究所，拥有深厚的历史背景。公司曾自主研发出国内首代量产的“中华B超”，开启了我国超声诊断设备国产化的先河。

尽管行业前景广阔，汕头超声的经营表现却相对保守，业绩成长性不及同行。2021年至2023年及2024年上半年，公司营收和净利润均出现波动，尤其是净利润在2021年后未能保持持续增长，年复合增长率仅为5.89%。相比之下，同行业的迈瑞医疗和理邦仪器业绩持续攀升。

汕头超声的业绩波动部分归因于目标客户群体结构变化及医疗行业整顿。2021年国家医疗新基建政策导向公立二、三级医院扩容，与公司传统客户群有所偏差。而2023年和2024年上半年，国内公立医院招投标活动推迟进一步影响了公司业绩。此外，公司坚持先款后货的严格收款政策，也限制了其通过放宽信用政策来扩大收入规模的能力。

值得注意的是，汕头超声在IPO前进行了大额分红，分红总额超过3亿元，主要受益方包括汕头市国资委和控股股东超声资管。本次IPO，汕头超声计划募集3.11亿元，其中超过六成用于研发费用及市场推广费用，而非大规模扩产，这或许与其当前产能利用率不高的现状有关。此举显示出公司在稳健经营的同时，也致力于技术创新和市场拓展。

（综合财中社内容）

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