新城控股双轮驱动显优势，商业“吾悦”发力增长

文/乐居财经

不积跬步，无以至千里。

行业新周期之下，新城控股（601155.SH）双轮驱动战略优势进一步突显，保质保量兑现物业交付的同时，商业势能持续释放，对业绩贡献度进一步提升。

近日，新城控股发布2024年半年报，数据显示，2024年上半年，新城控股实现营业收入339.04亿元，净利润13.18亿元，毛利率21.6%, 同比增长2.57个百分点。

其中商业运营总收入62.12亿元，同比增长约19.44%；物业出租及管理业务毛利率达72%，毛利贡献同比增长14个百分点，这也成为推动新城控股在行业低迷中率先企稳的重要力量。

与此同时，新城控股代建新赛道业务规模稳步增长，已基本实现全国化布局，为其发展再次注入新动能。

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稳业绩：商管业绩贡献度持续提升

今年上半年，新城控股实现合同销售金额约235.54亿元，合同销售面积约326.22万平方米；实现回款金额247亿元，回款率达105%。

同时，新城控股组织交付超5.7万套物业，新城控股表示，下半年将一如既往推进交付工作，确保全年保交付任务的高质完成。

截至报告期末，新城控股已售未结转面积（含合联营项目）达1916.44万平方米，为未来业绩表现带来充足的想象空间。

于住宅市场积极交付精品项目，新城控股同样在商业领域埋头深耕。

“吾悦”作为新城控股旗下的商业综合体项目品牌，自2012年品牌诞生以来，从中国家庭最真切的情感需求出发，致力于将其打造成中国体验式商业领导品牌。

2023年，新城控股实现商业运营总收入113.24亿元，同比增长13.17%，其中物业出租及管理业务毛利74.31亿元，毛利率高达70%。

今年上半年商业吾悦广场继续发力，1-6月新城控股实现商业运营总收入为62.12亿元，同比增长约19.44%，已完成全年目标的一半；实现不含税物业出租及管理收入58.04亿元，占总营收的17%；物业出租及管理业务毛利41.91亿元，毛利贡献占比由去年同期的43%提升至57%；物业出租及管理毛利率达72%。

截至报告期末，新城控股在全国137个大中城市，布局了201个吾悦广场城市综合体，开业面积达1527.98万平方米，出租率97.24%。包括今年上半年开业的太原吾悦广场、合肥坝上吾悦广场、平潭吾悦广场、云浮云城吾悦广场、滑县吾悦广场和泰安泰汶吾悦广场，其中不少为当地首座大型连锁购物中心。

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稳债务：上半年偿还公开市场债券19.70亿元

有回款的销售以及有增量的商管业务，为新城控股现金流安全提供了稳定保障，“住宅+商业”双轮驱动战略下，新城控股经营性现金流已经连续6年为正，为20.88亿元。

截至报告期末，新城控股在手现金余额157.82亿元，在手现金充裕；净负债率为47.00%，继续保持低位。

而恪守稳定安全的财务基本面，确保现金流安全的另一面，是新城控股坚持“底线思维”，不断优化债务结构。

在降负债方面，新城控股继续压降有息负债，不断夯实稳定安全的财务基本面。截至2024年6月末，公司期末融资余额为558亿元，较年初压降13亿元，债务结构进一步优化；公司合联营权益有息负债降至39.52亿元，相比年初再次下降12.56亿元。

2024年上半年，新城控股已如期偿还境内外公开市场债券19.70亿元，积极确保每一笔债务提前或到期偿付。

在5月28日的新城控股股东大会上，董事会主席王晓松对于偿还公开市场存续债务，还给出另外一个补充路径。

王晓松介绍，截至目前，新城控股未抵押的吾悦广场约35座，估值差不多300亿元，另外公司还有15座未开业的重资产的吾悦广场，今明两年也会开出来。这50座重资产商场未来都是可以做抵押贷款的，可以置换公司目前剩下的大约17亿美元债务。

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稳发展：再度成功发行13.6亿中票

值得一提的是，在半年报披露稍早的时候，作为示范房企，新城控股再次成功发行13.6亿元中票，总认购倍数超2.7倍，其中品种一8亿元，期限3年，票面利率3.2％；品种二5.6亿元，期限5年，票面利率3.4％。中诚信国际给予AAA评级。

这也是新城控股继成功发行四笔中债信用增进投资股份有限公司（简称：中债增）全额担保中票后，于2024年再次得到民企债券融资支持工具的政策支持。

手中有“粮”，新城控股还在充分发挥协同效应及自身资源积累不断“进攻”，成立房地产代建、代管业务平台“新城建管”，持续拓宽发展赛道。

数据显示，截至2024年6月末，新城建管累计管理项目超90个、总建筑面积超1300万平方米，累计商业综合体管理项目超50个，上半年新增签约面积超352万平方米，业务规模稳步增长，已基本实现全国化布局。

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