三因素决定煤价无法大跌

　　电厂日耗处于季节性高位水平，但由于中下游环节库存充足，且有进口煤和长协煤的稳定保障，因此对市场煤的采购意愿依旧偏低。而卖方虽然出货难度大，但由于旺季预期仍在，叠加高发运成本支撑，因此仍多保持挺价心态。
　　南方高温范围有所扩大，火电厂日耗提升幅度较快，下游部分需求恢复较快的地区开始适度增加补库需求；叠加部分港口加快疏港，环渤海港口下锚船升至40艘，较上周增加25艘。本周，港口煤炭市场延续上涨势头，煤价保持坚挺，但后劲乏力，主要受三方面因素支撑：首先，主产地安监管控力度持续严格，山西煤矿复产进度不及预期，产地煤价保持坚挺，直接拉高了市场煤整体发运成本。其次，海外煤炭需求走高，带动外盘煤价保持高位；叠加进口煤海运回国成本倒挂，进口煤报价止跌回升，较内贸煤的性价比优势收缩。再次，高温天气范围持续扩大，沿海电厂日耗稳步回升，华东及海进江地区部分用户采购意愿提高，派船数量增加，备货节奏加快。
　　台风过境消散后，副热带高压势力增强，全国整体气温明显提高，居民制冷负荷快速增加，江苏等多地电网打破今年以来的负荷纪录，沿海电厂日耗出现实质性增加，厂内库存消耗加快。但由于前期梅雨季节、电厂被动垒库，整体存煤仍在高位，且华南地区等待接卸的进口煤船不少，广州等接卸港库存偏高，终端采购策略以“消耗高库存+提高长协兑现”为主线，对市场煤采购需求增加有限。目前来看，我国大部地区气温较常年同期偏高，南方多地滚滚热浪，沿海电厂日耗有进一步提高的空间，若库存消耗节奏持续提速，终端采购需求或随之转好，电厂库存有效消化后，需求释放的窗口有望在八月份打开。
　　本周，下游电厂库存充裕、长协稳定兑现，对高价市场货接受度偏低，实际成交稀少，尤其华南港口高库存仍是悬在用户头上的“达摩克利斯之剑”。目前，环渤海港口动力煤市场正处于“快速上涨之后的高库存消耗期”。本周三开始，看涨势趋缓、情绪降温、指数走平，但成本支撑（发运港口倒挂）、供应偏紧（安检趋严、山西煤源紧张）以及夏季日耗拉高（沿海电厂拉高至231万吨）等三重因素，决定了煤价不会大幅回调。

来源：煤炭资讯网