终端抢拉国内煤炭 价格稳中偏强运行

当前处于电煤消费淡季，终端用户多以刚需采购为主，对价格接受度有限。但大秦线检修、主要发煤港口库存回落叠加地缘局势不确定性、进口煤报价偏高等因素支撑，卖方报价较为坚挺，煤价整体延续稳中偏强运行态势。

电煤消费逐渐恢复，沿海八省电厂日耗拉高至191万吨，存在继续增加可能。目前，北方供暖期早已结束，部分电厂机组检修，整体电力需求有限。但南方部分地区为保障“迎峰度夏”，已出台措施，要求电厂提前备货建库，对市场形成利好。此外，受副热带高压影响持续高温，华南、海南部分地区呈现提前入夏态势;叠加西南地区偏干旱、水电出力不足，火电替代效应提高，电厂耗煤数量在淡季的下降幅度低于预期。若沿海八省电厂日耗超预期拉高至200万吨以上，会促使库存消耗加快，终端阶段性拉运或加快启动。

大秦线检修持续，日运量降至100万吨左右的相对低位，环渤海港口调入减少，调出稳中略有提高;环渤海港口库存持续小幅去化。环渤海港口存煤2580万吨，较去年同期减少420万吨，创三月中旬以来新低。当前，环渤海港口动力煤市场僵持偏强运行，贸易商对后市普遍看好，挺价惜售心态较强，报价稳中有涨，部分优质低硫煤捂货惜售;下游实际需求释放有限，以长协拉运为主，少量性价比现货采购，还盘压价幅度较大。环渤海港口锚地船舶和预到船舶数量均维持高位，后期需求仍有一定保障。

近期，美以伊冲突等地缘风险推高油气价格。面对高昂的油气成本，全球能源格局正悄然改变：首先，日韩、欧洲等地重启煤电或提高燃煤电厂发电量，全力采购印尼煤、澳煤，推高全球动力煤采购数量。其次，为控制成本，多国工业企业均优先使用煤炭作为热源和动力源，放大了耗煤量。再次，当国际原油及天然气价格快速上升时，煤炭在发电、工业燃料以及部分化工原料中的相对竞争力明显上升，其需求预期和安全溢价均被抬高，这轮国际油气的价格冲击强化了能源之间的替代效应，低价能源-煤炭更受重视。

国际能源价格的快速上涨造成了恐慌，部分企业补货、囤货，进一步推动煤价上涨。与此同时，国际煤价的上涨，正通过进口成本倒挂，为国内煤价提供有力支撑。进口煤到岸价普遍高于国内价格，我国沿海电厂和工厂都在算经济账，掉头采购国产煤。

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