寒潮能否成为煤价上涨导火索？

港口市场弱势运行，上游报价持续下跌，下游需求萎靡，压价严重，较难成交。环渤海港口库存持续积累，出货压力较大，贸易商低价出货意愿增加；但下游实际需求较差，市场交易几近停滞，单周煤价下跌38元/吨。不过主产区降雪，对供应及运输有所影响，产地煤价或逐渐趋稳。周五开始，北港到上海、江苏等多条航线海运价出现小幅上涨；海运费是煤炭价格的先行官，下周，煤价能否止跌反弹，让我们拭目以待。

市场利好消息：首先，产地供应增量有限。年底前，产地环保、安检趋严，叠加产量核查、部分矿井年度生产任务完成，进入检修减产阶段；年底前，煤炭供应增量有限。其次，工业补库仍有需求。工业生产进入年底冲刺阶段，部分企业可能有补库需求，对动力煤市场存在支撑。再次，极端恶劣天气出现。强冷空气将影响我国大部分地区，若出现极端低温天气，电厂日耗可能会出现大幅增加，库存加快消耗，市场煤需求可能会有所改善。利空消息：首先，供需关系依然宽松。“迎峰度冬”能源保供持续加强，冷空气过后，南方天气偏暖；叠加部分非电行业错峰生产，终端电厂日耗表现不佳，采购意愿不强，社会库存压力加大，市场供大于求，对煤价压制作用明显。其次，市场情绪偏于悲观。由于近期产地、环渤海港口煤价持续共振下跌，市场看空情绪浓厚；临近年底，要回笼资金，贸易商出货意愿强烈，报价降幅扩大。再次，进口煤价格仍有优势。尽管进口煤价格优势缩减，沿海电厂对进口煤仍保持低价拿货策略，在沿海地区保持一定市场份额。

本月，安监环保检查和冬季保供并存，大部分煤矿保持正常生产，产量虽无明显提升，但仍保持较高水平，铁路外运继续拉高，市场供需关系趋向宽松。但随着煤价的持续回调，接近用户心理价位；叠加冷空气来袭，电厂日耗拉高，部分电厂增加采购，将对市场情绪和煤价形成一定托底作用。若后期出现持续强冷空气，带动日耗继续回升，并加快港口库存消化，市场有望逐步企稳；但从长期来看，高库存与弱需求的基本面难以得到根本扭转，动力煤市场仍处于 “弱势寻底”阶段。

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