恩捷37%折价“吞”亏损中科，负债下豪赌整合

Ai快讯 恩捷股份（002812）于12月12日晚间，在停牌10个交易日后，正式披露发行股份购买资产并募集配套资金的预案，股票将于12月15日开市起复牌。

此次，恩捷股份拟通过发行股份的方式，向郅立鹏、青岛众智达、陈继朝、杨波、袁军等63名交易对方，购买其合计持有的青岛中科华联新材料股份有限公司100%的股份。同时，向不超过35名符合条件的特定对象发行股份募集配套资金，募集资金总额不超过本次交易中以发行股份方式购买资产交易价格的100%。

截至预案签署日，标的公司的审计和评估工作未完成，本次交易具体价格未确定。本次发行价格定为34.38元/股，不低于定价基准日前120个交易日公司股票交易均价的80%。这一价格与公司此前停牌价相比存在一定折让。截至11月28日收盘，恩捷股份报55.35元/股，市值543.66亿元。

中科华联成立于2011年，总部位于山东青岛，是国家专精特新“小巨人”企业，2018年4月从新三板终止挂牌，现为非上市企业。其为国内少数能提供湿法锂电池隔膜整线设备的制造商，是恩捷股份的设备供应商，且通过子公司蓝科途布局隔膜生产。

截至2025年，蓝科途已建成山东青岛、山西运城、安徽蚌埠三个量产生产基地，产能约20亿m²，四川遂宁和四川宜宾两大基地在建，预计2026年下半年达产，2026年年底总产能可能达30亿m²，五大基地全部达产后合计产能预计50亿m²。

中科华联核心客户涵盖宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、LGES等国内外主流锂电池企业，以及恩捷股份、康辉新材等锂电池隔膜生产厂家。其中，宁德时代和恩捷股份对其收入贡献在报告期合计超过80%。

恩捷股份表示，交易完成后，可直接使用标的公司的隔膜生产装备及生产工艺技术，自产高性能隔膜产品以降低生产及运营成本。同时，凭借自身在锂电隔膜领域的经验及产能优势，促进标的公司隔膜生产设备的改进优化及扩产。此外，还可根据市场需求快速启动装备制造与隔膜产线建设的同步规划，缩短外部装备采购周期，凭借标的公司先进隔膜生产设备供应布局海外产线建设，降低供应链风险。

不过，中科华联近三年持续处于亏损状态。2025年前三季度，中科华联营收6.07亿元，净利润为 -1.91亿元，原因是受锂离子电池隔膜行业下游需求变动影响，市场竞争加剧。

恩捷股份近年来面临经营压力。自2023年以来，隔膜行业竞争激烈，产品价格下行，2023年公司归母净利润下滑36.84%。2024年，公司上市后首次出现亏损，全年归母净利润为 -5.56亿元。

2025年三季报显示，公司前三季度营业收入95.43亿元，同比增长27.85%，但归母净利润亏损8632万元，同比下降119.46%。截至9月30日，公司有息负债156亿元，货币资金24.49亿元。截至2025年9月6日，恩捷股份整体质押股份2.03亿股，整体质押占总股本之比为20.98%，累计质押市值75.10亿元。2025年前三季度，恩捷股份资产减值损失金额为1.11亿元，同比增长456.73%，主要系计提存货跌价准备所致。

（AI撰文，仅供参考）

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